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奇正藏药(002287):业绩稳健增长 公司战略继续推进

发布时间:2019-10-31    研究机构:东北证券

奇正藏药(002287)发布2 019 年三季报:实现营业收入 9.71 亿元,同比增长13.36%;归母净利润 2.75 亿元,同比增长 12.03%;扣非归母净利润2.57 亿元,同比增长 10.97%。其中Q3 单季度营收和归母净利润分别同比增长 14.97%和 31.66%。

业绩稳健增长,公司战略继续推进。2019 年公司继续围绕“一轴两翼三支撑”战略开展业务,巩固核心产品行业领先地位,同时利用品牌优势加速新产品布局,推动医疗市场和零售市场稳步增长。一线产品贴膏剂增长稳健,毛利率稳中有升;以“白脉软膏”为主的软膏剂处在上升期,增长迅速。

临床研发持续推进,品类储备不断丰富。报告期内公司继续落实疼痛一体化战略,加大新品研发和经典产品二次开发力度,研发投入较上年同期增加 64.15%。目前催汤颗粒处在Ⅲ期临床研究;正乳贴完成Ⅱ期临床研究;夏萨德西胶囊、消痛气雾剂等II 期临床研究有序进行中。

股权激励落实,业绩增长可期。5 月22 日,公司完成了2019 年限制性股票激励的首次授予,以 14.03 元/股的授予价,向 65 名激励对象授予限制性股票 226.6 万股,占授予前公司股本总额的 0.558%;9 月16 日公司公告,以 10.95 元/股的授予价向 2 名核心管理人员授予预留限制性股票84,983 股,占公司公告日股本总额的 0.016%。解限条件为 2019-2022 年公司营收分别不低于 13.98、16.14、18.78、21.90 亿元,对应年度业绩增速分别不低于 15%、15%、16%和 16%。公司股权激励计划受众广泛,有助于公司长远发展。

盈利预测:预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.70 元、 0.78 元、0.88 元,对应 PE 分别为 30X、26X、24X。给予“增持”评级。

风险提示:终端推广不达预期、研发进度不达预期、招标降价风险

申请时请注明股票名称